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        已经复原宽松的资金面和迅速增长的到期量，并没有使公开市场在本周复原央行单据刊行。央行对当前流动性的“宽容”态度，令银行间市场的资金价值大幅度下行，昨天隔夜资金加权均匀利率水平创下了去年7月以来的低点。
        本周公开市场到期量由上周的20亿元猛增至630亿元。同时，经过上周的“休养生息”，银行间回购市场已经复原了往昔资金宽松时的状态。然而，公开市场似乎并不急于从银行系统锁定流动性。昨天，央行仍未在其网站上颁布央行单据刊行布告，至此央行单据将陆续第十周缺席公开市场操作。
        央行单据的淡出，使正回购成为公开市场回笼资金的重要工具。相比央票，正回购的期限短，别离为28天和91天，其对资金深度锁定能力较弱。因而，当前公开市场操作的主张不是回笼资金，而是滑润到期资金散布，带来的操作成效是增长将来资金的可供给规模和疏导资金利率水平下行。在去年下半年，央行曾通过大规模使用短期正回购操作的方式，平抑资金价值水平。
        只是，在当前流动性已现宽松的情况下，公开市场依然采取此类和善的操作方式，令机构对将来资金面的判断出现变动。事实上，自上周起银行间市场的资金供给逐步增多，导致整个市场资金供大于求。昨天，隔夜资金已跌至2.456%，为去年7月份来的最低点；7天回购则至3.15%，去年下半年以来的低位。与此同时，一个月以上的持久资金资格也起头步入着落通路。
        业内人士分析以为，央票一而再地被暂停刊行可能有多种成分。首先，便于公开市场把握调控的自动性。由于短期内表汇占款改观的不确定性较强，吓酌短期工具锁定部门资金，可使公开市场在操作上维持中性地位，而后视流动性具体情况再决定收放。其次，将推动银行增长信贷投放。央票尤其是一年以上的央票往往对信贷有代替效应。若是央票刊行功夫持续耽搁，必将导致债券供给削减，资金配置的刚性需要将压低存量债券收益率，并进而层层传导至其他的债券种类上，造成整个市场利率水平下行，进而将推动银行增长对信贷的投放。